“中特估”遇上高股息 赚钱效应显著增强

　　● 本报记者 刘伟杰

　　今年以来，“中特估”观点股成为A股市场强势攀升的“顶梁柱”之一，近期以中字头板块为代表的高分红股票获市场竞相追逐，而以上证盈利指数、中证国新央企股东回报指数为代表的盈利指数也不停走高。

　　当“中特估”遇上高股息会擦出怎样的“火花”？基金人士示意，“中特估”标的除了通讯、基建、金融等显性条线走强外，还包罗高股息个股等隐性条线，而提高分红率是提升国有资源谋划预算收入的主要路径之一。若将优化后的高股息计谋应用于中字头央国企中，则意味着更高的平安边际叠增强贝塔效应。

　　高分红标的受追捧

　　克日，“中特估”观点股在A股市场遭遇高位调整，只管云云，该板块依然是今年市场的主线之一。数据显示，停止5月11日，中字头央企指数今年以来累计攀升22.80%，其中通讯、能源、银行、保险和证券等行业获轮流拉升。

　　除了上述具有板块效应的显性条线外，高股息个股等隐性条线也大受追捧。数据显示，停止5月11日，今年以来上证盈利指数、中证国新央企股东回报指数划分累计上涨14.95%、18.44%，这两大盈利类指数包罗了较多“中特估”板块个股。

　　新华基金首席宏观计谋剖析师徐海锋对记者示意，近期，“中特估”、高分红标的受到市场热捧有其宏观靠山和板块逻辑。一方面，“中特估”已成为治理层关注的主要偏向之一，央国企的估值整体偏低，与近年来治理谋划效率提高、业绩不停改善相背离；同时，在整体利率水平下行、外洋风险颠簸较大的靠山下，部门央国企股息率能到达5%至7%，因此，相关个股吸引力较强。总体来看，盈利指数是市场平衡收益和风险的效果。

　　华安合鑫董事长兼投资总监袁巍示意，股息率的崎岖和延续性是判断企业价值的主要一环。现在不少优异的央国企仍处于低估值区间，它们保持着稳健的增进，具备低估值、高分红的特点。看好从盈利角度挖掘“中特估”的投资时机。

　　头部公募基金争先结构

狠抓项目建设投产 持续推进消费复苏

　　惠阳凝聚全区广大劳动者，加快打造“智造高地.活力惠阳”。　　4月26日，惠阳区召开2023年一季度全区经济形势分析会，总结分析第一季度全区经济运行情况，研究部署上半年经济工作。会议指出，全区一季度运行稳中向好，各项指标平稳。　　把生产性

　　不少头部基金公司也争先结构“中特估”板块，其中广发、招商、汇添富3家基金公司各自确立的中证国新央企股东回报ETF将于下周开售，3只产物皆跟踪中证国新央企股东回报指数。

　　广发中证国新央企股东回报ETF拟任基金司理罗国庆对记者示意，中证国新央企股东回报指数属于盈利计谋指数，综合思量分红和回购，其投资价值主要体现在“央企”和“股东回报”两个维度。同时，“央企”和“股东回报”适配度高，相互连系有望实现“1+1＞2”的效应。

　　罗国庆以为，从国际履向来看，盈利因子是耐久有用的计谋，盈利计谋依附其低估值、稳健分红的属性在市场颠簸中显示出较强的风险抵御能力。从海内市场来看，盈利因子的有用性也较强。一方面，由于央企与地方国企在分红延续性与增进性方面显示更为优异；另一方面，随着羁系机构有关激励和支持上市公司回购股份、优化股东回报政策的实行，有助于增进上市公司的市场认同和价值实现。

　　更好运用高股息计谋

　　今年上证盈利指数与AI为代表的数字经济同时走强，在A股市场上并不多见。业内人士示意，高股息股票走强一样平常是市场风险偏好较低时，资金处于避险需求，买入高股息股票做防守，但TMT板块上涨往往又是市场风险偏好较高时，资金热衷于炒“想象力”。

　　另外，只管高股息计谋耐久有用，但并不意味着它在每个阶段都相对占优。数据显示，在2014年6月至2015年2月、2019年1月至2021年1月的两个阶段“牛市”中，高股息计谋相对收益难以跑赢大盘，中证盈利指数延续下行。

　　同时，高股息计谋虽然被以为是“熊市”计谋，但也并非只在“熊市”适用；而在“熊市”中，高股息计谋也并纷歧定占优。例如，在2021年2月至10月的结构性“牛市”中，中证盈利指数显著上行；在2011年4月至2012年12月的下行趋势中，该盈利指数亦同步走弱。

　　德邦证券研究所副所长吴开达对记者示意，高股息计谋和市场牛熊的关系并不是确定的，这与传统头脑下将高股息计谋等价于熊市计谋的认知存在误差。高股息计谋是否有用取决于现金股利在某段时期是否对投资者具备吸引力。市场对现金股利的偏好可能与投资者对于风险的预期等因素相关，当投资者心理特征发生转变时，市场对现金股利的偏好也随之改变。

　　吴开达示意，除大牛市外，现金股利偏好情绪指数与中证盈利指数的相对强弱，在大部门情形下存在显著的正相关关系。在非大牛市时代，当现金股利偏好情绪指数落入极端区间后，往往是中证盈利指数的绝佳设置时点。若将优化后的高股息计谋应用于“中字头”央国企中，则意味着更高的平安边际叠增强贝塔效应。

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